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　　新金融記者 盛長琳

　　對于近期市場破發(fā)、部分交易品種連續(xù)下跌的局面，柳紅衛(wèi)認(rèn)為有多種原因，例如投資者對交易走勢的判斷不同，市場各方力量的博弈等等。

　　繼修改交易規(guī)則和新品上市之后，天津文交所近日又有新動作，除了將資金存管業(yè)務(wù)拓展至多家銀行，機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入市場也被正式提上議程。

　　與此同時，在一些利空消息的影響下，市場走勢偏弱，但也有市場分析人士認(rèn)為，市場底部開始形成。

　　資金存管擴(kuò)至多家銀行

　　7月29日，天津文交所兩只份額化藝術(shù)品《生命百合》和《翡翠珠鏈》上市交易。新品上市的同時，文交所的新動作也不間斷。為引入更多銀行選擇辦理開戶入市手續(xù)，進(jìn)一步拓寬交易結(jié)算資金存管渠道，文交所近日與多家銀行開展合作。包括中國銀行、建設(shè)銀行在內(nèi)的8家銀行對成為資金存管銀行表現(xiàn)出濃厚的興趣，其中交易所與中信銀行、民生銀行、浙商銀行的合作已進(jìn)入實質(zhì)性洽談階段。

　　對此，天津文交所總經(jīng)理柳紅衛(wèi)表示：“龐大的交易資金托管業(yè)務(wù)已經(jīng)成為各大銀行爭搶的蛋糕，但是在發(fā)展初期，為了謹(jǐn)慎和安全，交易所只與一家銀行進(jìn)行合作。待資金管理模式成熟后，再將這一業(yè)務(wù)延伸到不同地區(qū)的多家銀行。”

　　而將機(jī)構(gòu)納入會員投資者的議題也已經(jīng)提上日程，近日，文交所網(wǎng)站宣布為了進(jìn)一步完善市場結(jié)構(gòu)，拓寬市場參與群體，保障藝術(shù)品市場健康穩(wěn)定發(fā)展，將組織專家論證機(jī)構(gòu)投資人會員準(zhǔn)入制度方案，并進(jìn)行系統(tǒng)測試。將在合適的時機(jī)，結(jié)合市場發(fā)展情況，逐步放開機(jī)構(gòu)投資人入市交易。

　　柳紅衛(wèi)在接受新金融記者采訪時說道：“長期來看，一個成熟的市場必須有機(jī)構(gòu)投資者的參與，對于穩(wěn)定市場、防范風(fēng)險也有很大貢獻(xiàn)。我們確實和一些基金、私募機(jī)構(gòu)有所接觸，他們也表現(xiàn)出很高的興趣。但是機(jī)構(gòu)投資者參與到這一市場的時機(jī)還需要詳細(xì)探討。”

　　一位市場分析師認(rèn)為，文交所準(zhǔn)備允許機(jī)構(gòu)投資者入市，這意味著主力機(jī)構(gòu)將入市炒作份額，市場進(jìn)入機(jī)構(gòu)時代，而這將給市場帶來直接利好。只要有關(guān)政策得到落實，投資者的疑慮就會解決，市場隨時可能會發(fā)動一波報復(fù)性反彈，而新上市兩批新品絕對價格低、作品質(zhì)量高，上檔沒有套牢盤壓力，將會成為新一輪行情的龍頭。

　　市場走勢偏弱

　　在文交所新動作頻頻的時候，交易所的交易走勢卻呈現(xiàn)偏弱的態(tài)勢。《生命百合》和《翡翠珠鏈》兩只新品上市當(dāng)天，市場中大多數(shù)品種走勢疲軟，除了《龍吟老藤》漲停外，其他各品種都出現(xiàn)了不同程度的下跌。其中《生命百合》和《翡翠珠鏈》更是出現(xiàn)了跌穿發(fā)行價的情況。到收盤時《生命百合》下跌7.8%，《翡翠珠鏈》下跌27.7%。這同時也拖累之前上市的《荷風(fēng)千秋》和《翡翠龍璧》下跌5%。其他幾只品種跌幅較小。

　　對于近期市場破發(fā)、部分交易品種連續(xù)下跌的局面，柳紅衛(wèi)認(rèn)為有多種原因，例如投資者對交易走勢的判斷不同，市場各方力量的博弈等等，同時，交易規(guī)則的完善也是一個長期的過程。

　　上述分析師則認(rèn)為：“造成目前這種局面的主要原因，應(yīng)該不完全是資金面的情況，交易所在對開戶進(jìn)行限制后，新開戶的資金量有限，可能造成了資金緊張。另外一方面，由于齊白石作品發(fā)行被叫停，造成了投資者對文交所政策風(fēng)險的擔(dān)憂，又帶動了今天兩只新品的下跌，主要還是信心的缺乏。”

　　對于未來的走勢，該分析師認(rèn)為，目前部分作品定價已經(jīng)進(jìn)入可投資的區(qū)間。特別是破發(fā)的兩只份額，絕對價格也較低，具備了一定的投資價值。以楊飛云的《生命百合》為例，收盤價僅為1.06元，是具備小盤、低價的次新份額，本身也是獨(dú)一無二的油畫組合概念。根據(jù)其《發(fā)行說明書》，楊飛云今年拍賣的作品《紅》價格為1150萬元，如按此價格計算，《生命百合》資產(chǎn)包中有兩幅油畫，總價值達(dá)2000萬元以上。以目前的1600萬股的小盤，總市值已經(jīng)小于拍賣價格，具備了投資價值。上市首日盤中《生命百合》還出現(xiàn)了明顯拉高，是兩只新品唯一一個收陽線的品種，顯示主力資金正在恐慌中吸納籌碼，后市可能出現(xiàn)機(jī)會。而逆市上漲的《龍吟老藤》更說明先知先覺的主力資金已經(jīng)開始建倉，市場在眾人的恐懼中將會見到大底。

　　呼吁成立行業(yè)聯(lián)盟

　　對于當(dāng)前文交所市場的表現(xiàn)，份額化藝術(shù)品交易模式創(chuàng)始人、西安交通大學(xué)東方管理學(xué)院教授雷原接受新金融記者采訪時認(rèn)為，這與市場仍然比較脆弱有關(guān)。首先，相對于股票市場來說，藝術(shù)品投資的群體還是太小，其次是各方對這一市場的認(rèn)識不統(tǒng)一，有的支持有的反對。再者，政策不明朗，因為政府需要審時度勢，政策立即明朗也是不可能的。即使是中國證券市場，在發(fā)展初期仍然經(jīng)歷了三年的試驗期。

　　與不少投資者的觀點不同，雷原認(rèn)為政策的不明朗不但不是風(fēng)險，反而是一個有利的機(jī)遇。“政策不明朗的時間越長，越有充足的時間積極改正和應(yīng)對，越能夠充分證明這一市場的巨大作用。再者，既然是創(chuàng)新，就必然是無章可循，只要所謂的違規(guī)是對市場健康發(fā)展有利的，其實，這也是市場創(chuàng)新需要付出的代價。”

　　但是由于文化藝術(shù)品交易所依然處在發(fā)展初期，雷原認(rèn)為需要采取一些措施來保護(hù)這一市場。首先不能急功近利，要考慮投資者的利益，“應(yīng)該降低評估價值，甚至可以折價發(fā)行，若市場認(rèn)可，持有人自然可以從溢價中獲益。相關(guān)的第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)如發(fā)行代理商、保險機(jī)構(gòu)、鑒定評估機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)托管等也不能將這一塊市場看做爭相搶奪的肥肉，而應(yīng)該先慢慢培育這一市場。”

　　除了保護(hù)投資者，雷原認(rèn)為合理地給發(fā)行代理商等第三方機(jī)構(gòu)讓利，這不僅能夠培育更好的市場環(huán)境，也有助于交易所形成堅定的同盟軍。“比如一些文化投資發(fā)展公司，資本金并不高，再加上20%的風(fēng)險準(zhǔn)備金和發(fā)行費(fèi)，對他們來說可能就是較大的負(fù)擔(dān)。再比如，一些合作銀行冒著政策風(fēng)險與交易所合作，他們的利益應(yīng)該得到維護(hù)。”雷原說道。

　　在各地文交所紛紛涌現(xiàn)的時候，也出現(xiàn)了一些渾水摸魚者，而此前媒體報道國務(wù)院辦公廳向國資委、證監(jiān)會、商務(wù)部等部委下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步整頓產(chǎn)權(quán)交易所的征求意見稿》，不過目前并未得到證實。雷原認(rèn)為，在國家明確的法律法規(guī)出臺之前，行業(yè)自律組織或者文化藝術(shù)品交易所聯(lián)席會議的建立有助于凈化市場環(huán)境，維護(hù)投資者的信心，同時類似組織的建立還能更容易獲得國家有關(guān)部門對這一市場的認(rèn)可。

來源：天健網(wǎng)