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　　在藝術品份額交易引發(fā)諸多爭議遭受整肅之后，國內(nèi)眾多文交所開始謀求將目光轉向文化企業(yè)產(chǎn)權轉讓和文化項目投融資。

　　目前，已有深圳、南京、西安等地文交所展開了類似行動。然而在蜂擁而入的同時，文交所的文化產(chǎn)品、文化企業(yè)估值、文交所自身的角色，卻成為擺在其面前的現(xiàn)實難題。

　　轉向股權交易

　　文交所轉向產(chǎn)權交易和投融資之風，頻頻吹起。 　　5月17日，因藝術品份額交易備受關注的深圳文交所宣布，將探索“文化+資本”的新路子，轉向中央文化企業(yè)產(chǎn)權交易、文化企業(yè)上市孵化和投融資、版權轉讓、藝術品銀行等五大新業(yè)務。

　　“投融資和資產(chǎn)處置，已經(jīng)成為文交所發(fā)展的基本方向。”一位業(yè)內(nèi)人士表示，去年國務院開始對全國各地的交易所清理整頓之后，業(yè)內(nèi)紛紛瞄準文化產(chǎn)權交易和投融資。

　　實際上，早在深圳文交所之前，已有多家文交所開始籌備這些業(yè)務。去年10月，南京文交所先后與聯(lián)合創(chuàng)業(yè)擔保公司、華澳國際信托達成合作協(xié)議，為文交所和投資人提供擔保及資金方面的服務。

　　西安文交所網(wǎng)站資料顯示，4月25日，該所與重慶銀行、西安銀行、興業(yè)銀行、東亞銀行、招商銀行簽署協(xié)議，籌集140億元資金，幫助文化企業(yè)解決融資難的問題。西安文交所還計劃聯(lián)合基金、風投、擔保等投融資平臺，構建文化產(chǎn)業(yè)投融資體系。

　　記者在湖北華中文交所官方網(wǎng)站看到，其展示的項目均為文化企業(yè)股權、動漫話劇著作權、文化產(chǎn)業(yè)園等項目轉讓。

　　該所副總經(jīng)理劉喬介紹，該所成立后一直沒有做藝術品份額交易，其業(yè)務分為文化產(chǎn)業(yè)、項目投融資，資產(chǎn)處置，藝術品的流通三大板塊。其中，投融資、資產(chǎn)處置業(yè)務已經(jīng)啟動。

　　“資產(chǎn)處置、投融資業(yè)務基本上都來自湖北省內(nèi)，我們建立了一個項目庫，主要是作為平臺為省內(nèi)各地市州的文化項目招商。”劉喬說，未來規(guī)劃中文交所可能還會開展藝術品信托、基金的募集發(fā)行業(yè)務。

　　估價之難

　　劉喬透露，華中文交所征集、展示的項目，資金量達到幾百億之巨，其中成交的大約10%。“放在全國同行來看，這個成交比例是相當不錯的，但是絕對數(shù)量仍然不盡如人意。”他說。

　　劉喬介紹，在這些項目中，文化產(chǎn)業(yè)園等基礎性建設項目投融資和股權轉讓，成交率要遠遠高于藝術品流通和著作權轉讓。劇本、動漫著作權轉讓、融資甚至非常困難。而這也是該所先啟動投融資、資產(chǎn)處置業(yè)務的主要原因。而藝術品信托、基金募集發(fā)行業(yè)務，現(xiàn)在只是設想，究竟能否推出還是未知數(shù)。

　　劉喬認為，書法、繪畫等著作權的轉讓，難就難在其鑒定、估值困難。由于文化產(chǎn)品的特殊屬性，缺乏量化標準，在估值上很難給出一個合理的價格，導致估值困難。而文化企業(yè)股權、版權融資也存在同樣的問題。

　　“就像一部電影劇本，可以根據(jù)消費者分類和市場價格，來推算投資回報，但這只是一個預期收益，而不是固定收益，到底有沒有回報誰都說不清。在這種情況下，誰愿意來投資？”杭州瑞鑫文化產(chǎn)業(yè)投資有限公司董事長袁志明分析，投資收益不可控，而文化創(chuàng)意企業(yè)是輕資產(chǎn)公司，融資風險極高，導致文化項目、股權融資困難。銀行不愿意向藝術品投資和建設項目貸款，原因也正在于此。

　　不過，袁志明表示，具有一定經(jīng)營基礎純粹的股權轉讓則具有一定吸引力。一是股權投資回報相對固定，而且也可以抵抗一定風險。

　　“監(jiān)管部門、文化部門和文物部門都沒有出臺相關規(guī)定，藝術品份額交易出問題也與此有關。”劉喬說。

　　模式待解

　　“說實在話，現(xiàn)在行業(yè)內(nèi)也沒有一個清晰的操作模式。”劉喬說，雖然都將目光瞄向文化項目投融資和股權交易，但項目投融資和藝術品的流通所需資金，文交所充當什么樣的角色，其如何資金募集、管理、運營，都沒有清晰的模式。

　　劉喬表示，該所的投融資項目，主要是配合文化體制改革，項目都來自湖北省內(nèi)各地市州政府規(guī)劃。

　　而目前普遍的看法是，一是充當管理人，為私募基金、信托產(chǎn)品發(fā)起設立、資金募集、投資提供全流程專業(yè)服務的同時，自身持有部分基金和信托產(chǎn)品，并參與市場交易，另外一種則是以純粹的交易平臺形式出現(xiàn)。

　　“文交所參與市場交易，我認為不大可取。項目在文交所展示，它又去參與，就會引發(fā)很多問題，項目的評估、交易的公正和真實都難以有效保證。”武漢科技大學教授董登新認為。

　　按照西安文交所的說法，140億元的授信合同簽訂后，其將對各類文化企業(yè)的融資需求進行篩選推薦，實現(xiàn)其與金融機構的有效對接。

　　而深圳文交所的模式則與西安文交所相近。該所副總經(jīng)理高強介紹，該所可以為客戶提供項目見證、交易結算、托管、投融資對接等多項服務，并根據(jù)服務時間、項目不同收取一定費用，目前其收費項目達到數(shù)百項。

來源：第一財經(jīng)日報